全球浆市过剩格局难改 纸浆预计延续低位震荡

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市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，纸浆2609合约收于4656元/吨，相比上周下跌16元/吨，跌幅0.34%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价4725元/吨，较上周下跌65元/吨，现货基差SP09+69，环比下跌49；本周山东地区俄针现货均价4515元/吨，较上周下跌50元/吨，现货基差SP09-141，环比下跌34。

国际方面，日本海关公布2026年6月日本纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.11万吨，环比缩减23.91%，同比增长4745.45%；阔叶浆0.81万吨，环比缩减2.11%，同比增长37.78%。

国内方面，据海关总署公布的数据，2026年7月纸浆进口总量273.0万吨，环比-6.4%，同比-5.1%，2026年累计进口量2119.1万吨，累计同比-1.2%。据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降1.70%，跌幅收窄1.15个百分点。

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市场分析

供应方面，Canfor公司官方消息，7月14日宣布永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省乔治王子的Northwood纸浆厂，导致每年减少约30万吨的北方漂白针叶木浆。该消息虽对盘面形成一定利好，但因减量有限，并不能扭转全球浆市过剩格局。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存环比小降，但整体仍处高位。

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策略

中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，短期浆价预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制。

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

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