川财证券 华泰期货：锌需要警惕高位回调风险

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　　来源：华泰期货

　　作者： 封帆

　　重要数据

　　现货方面：LME锌现货升水为150.77美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化455元/吨至27415元/吨，SMM上海锌现货升贴水-105元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化455元/吨至27425元/吨，广东锌现货升贴水-95元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化460元/吨至27370元/吨，天津锌现货升贴水-150元/吨。

　　期货方面：2026-09-08沪锌主力合约开于27110元/吨，收于27505元/吨，较前一交易日510元/吨，全天交易日成交173671手，全天交易日持仓160294手，日内价格最高点达到27715元/吨，最低点达到27030元/吨。

　　库存方面：截至2026-09-08，SMM七地锌锭库存总量为22.21万吨，较上期变化-1.06万吨。截止2026-09-08，LME锌库存为115375吨，较上一交易日变化2275吨。

　　策略分析

　　沃什偏鹰叠加油价高企，9月加息担忧增加，但同时特朗普施压降息以及中期大选临近，同样使得9月加息争议犹在，宏观的交易仍可能反复，关注后期宏观数据公布以及议息会议。锌海外升水居高不下，出口卖交割盈利打开刺激中国锌锭仍在去库，但需要警惕待LME集中交仓后升水快速回落带来的锌价回调风险。实际消费端无需过分担心，海外消费保持强势，内需或出现政策预期。矿端支撑依旧强劲，矿端下行趋势不改，此外，8月冶炼端供给增量不及预期，9月产量预期再次下滑，矿端矛盾开始向冶炼端转移。

　　风险

　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

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责任编辑：朱赫楠 川财证券